托市

  剛過去的周末最忙的大概要數中國負責股市監管的官員。他們要在短短幾十小時內想出、找到一切可行的方法托市，防止上海A股繼續下滑，造成骨牌效應及恐慌。據說中國證監會主席本人還親自跟各大證券商開會，敦促他們協助穩定市場。

 果然，兩日內出台的招數多得教人花多眼亂，又是增資托市，又是放鬆margin，又是暫停新股上市，還要加上嚴打沽空及造謠擾亂市場秩序。除了停市以外，想得出及能做的都做了。

以出手之重來說，內地政府及監管部門可說創紀錄，記憶中沒有任何主要投資市場曾經出現這樣集十種救市武器一齊使用的做法。

  不管政策效果如何，內地監管部門的做法充滿了panic 亂石投林的味道，他們顯然擔心中國金融市場出現系統性危機，以至必需用非常，甚至跡近瘋狂的手段。問題是這樣的手段勢將令內地金融市場及相關改革倒退，需要花很多時間才能重新起步，重建應有的市場秩序及投資者信心。

試想想當監管機構不是防止市場人士及券商弄虛作假，而是跟他們一起合作造市、托市時，監管機構的信譽肯定大受打擊，單是重建這方面的信任已不容易。而且經此一役，大家更覺得政府官員怕痛，只要大力一點令股價跌得又快又狠，主事官員就禁不住投降而入市干預，誓要扭轉跌市為止。有了這樣的預期，A股市場要回到正常恐怕不易，要跟國際接軌的願望變得更遙遠。